随着改革开放以来，以中国为代表的发展中国家对铁矿石需求大幅增长，而全球铁矿石贸易量有70%以上垄断在三大国际矿业公司手中，铁矿石价格呈现出加速上涨的态势。尽管中国钢铁工业发展迅速，进口矿石需求量巨增，但在国际矿石定价谈判的话语权份量
 

　　不高，一直处于十分被动局面。2009年全球金融危机造成需求锐减、出口受阻，国内钢铁行业产能过剩、供大于求的关系十分明显。华菱集团是湖南省最大的企业集团，也是国内钢铁行业十强之一，地处内陆省份，是少数几家没有自产矿、煤资源支撑的厂家之一，企业物流成本高、原燃料供应紧张。面对重重危机，华菱要实现发展目标，必须突破矿石资源的瓶颈。为此，华菱全面启动了华菱的资源发展战略，对全球主要矿石生产供应商进行考察和调研，寻找铁矿石战略合作伙伴。最终确定了与FMG的合作。

　　湖南华菱钢铁集团与澳大利亚第三大铁矿业公司Fortescue Metals Group(FMG)在香港签署股权合作协议，华菱集团将斥资12亿澳元收购FMG的16.5%股份，并将成为FMG的第二大股东。华菱集团负责人表示，公司同意认购FMG新发行的2.25亿股股票，认购价格为每股2.48澳元;华菱还同意从Harbinger购买2.75亿股FMG股票。本次交易完成后，华菱将持有FMG相当于扩股后资本的16.48%。

　　收购完成后，华菱将向FMG委派一名董事。华菱将通过自有现金与融资工具相结合的方式为其购买 FMG的股权提供资金。除了为FMG提供增长资金以外，华菱还与FMG签署了业务合作协议(“BCA”)以加强双方之间的关系。根据这一合作协议，在目前双方现有铁矿石供应协议以外，华菱还就进一步的铁矿石购买协议与FMG达成了一致。此合作协议设定了双方今后在澳大利亚和中国设立铁矿石加工的合资企业框架协议，在澳大利亚设立低品位赤铁矿加工合资企业，并提供了未来参与合作开发铁矿石和焦炭项目的可能性。

　　一、华菱收购FMG股权的效果

　　1、建立了长期稳定的铁矿石供应渠道。按照与FMG签订的合作协议，FMG每年以澳洲对中国的铁矿石长期协议价格向华菱提供1000万吨铁矿石，并随着FMG采矿规模的扩大，矿石供应量逐步增加。协议保障了矿石的长期、稳定供应，突破了华菱发展的矿石资源瓶颈。

　　2、实现了低成本收购股权。2009年2月，正当经济危机全球肆虐，FMG股价处于低点，华菱以较低成本收购股权，至2010年12月6日止，投资FMG项目账面浮盈约147.7亿元，投资收益率接近251.46%。

　　3、提高了中国钢铁行业在矿石谈判中的话语权。随着中国钢铁工业的快速发展，进口铁矿石数量巨大，对外依存度很高。国际三大矿业巨头把持着铁矿石的定价权，使得铁矿石价格近年来一直处于较高水平。华菱集团作为第一家与境外大型矿业公司实现战略合作的国内大型钢铁企业，随着FMG采矿和供应规模的扩大，将为打破铁矿石的垄断格局起到积极作用。

　　4、带动了相关产业的发展。2009年5月，华菱与FMG在股权合作的基础上，签署了全面战略合作协议，进一步拓展合作领域，为相关产业带来了新的机遇。华菱集团将协调省内多方面的资源，在包括铁矿石勘探、低品位矿石开发、有色金属开发、原矿加工等方面为FMG提供服务;促进中国的建设单位在铁路、港口的建设方面为FMG提供帮助;协助FMG在中国融资及扩大在中国的铁矿石销售量等。FMG同意优先考虑并努力满足华菱集团新增铁矿石的需求量，承诺在同等条件下，优先在省内采购工程机械、火车机车、车辆等相关设备。

　　5、提升了企业的整体形象和管理水平。华菱作为国内第一家地方钢铁企业入股境外大型铁矿，知名度得到了提升。华菱成为了一家跨国、跨地区经营的企业，有利于打造国际化的管理团队，提升管理水平，实现可持续发展。

　　二、华菱集团收购FMG的主要体会

　　1、与FMG股权合作是国家资源战略的具体推进。近年来，随着世界钢铁行业的蓬勃发展，上游原燃料价格上涨，尤其是铁矿石价格快速上涨。2003 -2008年，中国钢铁

　　企仅因价格上涨就多支出约7000多亿元，相当于同期中国钢铁企业利润总和的1倍多。中国钢铁企业尤其是像华菱这样的内陆钢厂，赢利能力面临严峻的挑战。钢铁企业要实现可持续发展，必须优化资源配置，不断提高市场竞争力。2008年华菱全面启动了资源发展战略， 取得了阶段性成果。一方面，争取省政府支持整合省内铁矿石资源政策。另一方面，在省商务厅的支持下，瞄准澳大利亚、巴西、加拿大等主要资源产地，开展了实质性相关工作。并与澳大利亚金西资源有限公司签署了股权认购协议和铁矿石长期供应协议，成为中国第二家在西澳矿山进行股权投资的公司。成功投资入股FMG，解决了华菱进口铁矿石的瓶颈问题，也符合国家境外投资的资源战略。

　　2、与FMG股权合作是华菱国际化战略的深入发展。华菱集团从组建伊始就以“走进前瞻科学、追求产业位势、实现资本裂变，铸造华菱财团”为经营理念，在跨越式发展中不断超越自我，始终秉持主动危机的文化理念，每走一步都寻找危机、制造危机并想方设法控制危机。在经济全球化潮流中，为了在市场竞争中赢得主动，华菱集团制定并推行国际化发展战略。2005年成功与全球顶尖的钢铁企业米塔尔公司实现战略合作，借助新的战略发展平台，率先融入国际钢铁业，缩短与国外先进企业技术与管理的差距。与米塔尔的成功合作，是华菱集团在引进国际优良资本、优秀的管理经验以及拓展国际市场上走出了坚实的第一步。成功入股FMG，是华菱国际化战略的深入发展，从“引进来”到“走出去”，不仅为华菱赢得稳定的资源供应渠道，更可以获得国际化大企业先进的管理经验，为向世界一流钢铁企业进军奠定了良好的基础。

　　3、与FMG股权合作是谋求互利双赢的体现。一方面，华菱选择入股FMG主要是看好FMG的发展前景。在全球矿产资源储量中，澳大利亚矿石相对品位高，到中国物流成本低，是首选的铁矿石供应基地。FMG是澳大利亚第三大铁矿石生产商，拥有已探明的铁矿石储量约为45亿吨，已形成年产5500万吨的生产规模。通过邀请了专业机构评估，并多次实地考察，从地缘特征、资源储量、生产规模、基础设施、中长期发展前景以及未来增长潜力等多方面分析，FMG公司是华菱投资境外铁矿资源非常理想的选择。此外，投资FMG与华菱的投资能力相匹配，与全球前三位的实力相比较，FMG是新兴的铁矿石供应商，而华菱则是位于中国十大钢之列，可谓“门当户对”。另一方面，华菱对FMG的优势十分明显。首先，FMG的成长是建立在中国矿石需求之上，有一个大型中国钢铁企业作为战略合作伙伴，有着非同寻常的意义。其次，FMG从华菱能找到共同语言。华菱是一家产业多元化的企业集团，有与安赛乐米塔尔公司成功合作的国际背景，懂得国际化商业语言。第三，可以为FMG提供开发低品位矿石的技术。中南大学拥有全世界领先的低品位矿的开发利用技术与研发能力，这是FMG最需要的技术。通过密切合作，依托技术优势开展低品位铁矿开发、原矿加工等方面的合作，能使铁矿石资源在最大程度上得以开发利用。

　　4、与FMG股权合作是政府有力支持的成果。在华菱集团与FMG进行股权合作的进程中，各级政府领导和相关部门给予了大力支持，为股权合作的顺利进行创造了有利条件。一是国家部委高度重视、统筹协调。2008年4月华菱集团申报与FMG战略合作项目后，国家发改委、商务部的领导对项目高度关注，亲自参与协调沟通，对华菱作为中方唯一的谈判代表与FMG进行股权合作，提出了基本原则和具体要求，并多次组织中投、进出口银行、中钢协等单位协同。二是省委、省政府直接领导，提供保障。张春贤书记和周强省长十分了解华菱资源的困境，支持华菱入股FMG，非常重视项目进展。省委副书记梅克保亲自带队到澳大利亚考察，陈肇雄副省长担任项目领导小组组长，在重要节点、关键问题上省委省政府领导态度明确，全力支持。省直有关部门如商务厅、国资委、发改委积极配合， 直接领导华菱投资工作。三是外管局和银行大力支持。在项目进程中，外管局在外币付款方式上给华菱提供了大量的指导，同时也提高办事效率、加快审

　　批步伐，保障了项目的顺利进行。进出口银行和国家开发银行，总行与分行同步启动申报程序，缩短了审批流程，保证了项目及时付款，并给予长期低息贷款。在美元贬值趋势较明显的形势下，给予华菱大量的美元贷款，降低了公司未来的还款压力。

　　5、与FMG股权合作是集体智慧的结晶。华菱收购FMG是在合适的时机采用适当的策略进行了符合华菱发展需要的投资。一是齐心协力，组织精干而高效的项目团队。在FMG项目实施过程中，华菱内部组成的以董事长为中心不到10人的项目团队，大家同心协力，精心考虑，确保项目稳步推进。同时，根据国际通行做法聘请了优秀的投行机构、专业法律顾问、专业财务、税务咨询顾问和国际知名财经公关公司来协助开展项目。二是适时而动，抓住机遇“抄底”收购。2008年4月，华菱着手谋划参股FMG时，股价约为7.2澳元/股，在6月曾高达12.78澳元/股，按当时的股价和汇率计算，即便获得15%的股权，也需要260多亿元人民币。华菱从长远利益出发，紧密跟踪、耐心等待机会。2008年，全球经济低迷，FMG总债务达到66.3亿澳元，资产负债率109%，资金链面临断裂。恰逢此时，国家发改委批准华菱启动FMG项目，华菱立即启动投资预案，快速推进，从获得项目批准到转让股权签约仅用40多天。三是“在商言商”，坚持按国际商业原则运作。在项目运作过程中，华菱集团坚持按国际商业原则规范运作，最大限度地维护自身利益。国际三大铁矿石巨头对价格的垄断使中国所有的钢铁企业、尤其是大型钢铁企业深受其害，中国钢铁企业的利润犹如严重的水土流失。华菱虽然不是受害最严重的，但我们一直在未雨绸缪，谋求通过行业重组，努力实现年产3000万吨钢的规模，搭建合理的产业链，寻求上游产业链的支持。可以说，完善供应链，解决制约华菱发展的资源瓶颈问题，是华菱与FMG实现股权合作的最大动力。我们也看重他们的发展势头，他们在短短的四五年内成长为世界第4大铁矿石供应企业，在企业管理与科学决策等各相关方面，肯定有值得我们学习借鉴的地方。我们对FMG的发展一直保持高度关注。从地缘特征、资源储量、生产规模、基础设施、中长期发展前景以及未来增长潜力等多方面进行分析。

　　可见，华菱集团收购FMG是成功的，二者实现了双赢。

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